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东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《6月集团销量稳步增长，新能源转型持续推进》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为14.05元。
长安汽车(000625) 投资要点 公告要点： 2023 年 6 月，长安汽车实现合计产批量为 228,084/225,696辆，分别同比+11.34%/+8.81%，分别环比+26.46%/+12.74%。其中合肥长安产批量分别为 33,662/33,031 辆，分别同比+64.94%/+63.83%，分别环比+68.62%/+31.84%;长安福特产批量 22,906/20,153 辆，分别同比-16.12%/-25.83%，分别环比+49.44%/+3.25%。 1~6 月长安汽车销量累计121.57 万辆，同比+7.99%；自主品牌国内/海外销量 102.05/11.62 万辆，分别同比+13.39%/+14.30%；自主乘用车销量 76.81 万辆，同比+22.07% 6 月集团销量 22.57 万辆，环比+12.74%，新能源渗透率 17.6%，新能源转型稳中有进。 1）国内：长安汽车 6 月批发销量 205,648 辆，同环比分别+9.44%/+11.98%；整体来看，自主板块表现稳中有进，自主品牌 1-6 月销量 1,020,506 辆，其中乘用源车销售 768,055 辆，分别同比+13.39%/+22.07%；重点车型来看， CS75 系列 1-6 月销售 229,869 辆，UNI 系列销售 130,082 辆；长安福特 1-6 月销售 98,480 辆。 2）海外：公司 6 月自主品牌出口销量为 20,048 辆，环比+21.15%， 出口占集团销量 8.9%，环比+0.62pct。 3）新能源： 6 月长安自主品牌新能源汽车销量 39,734 辆，同环比+117.51%/+35.67%， 1-6 月自主品牌新能源销量176,057 辆，同比增长 107.23%； 6 月集团新能源渗透率为 17.6%，环比+2.98pct。 多品牌矩阵驱动新能源转型，海纳百川计划按下“出口加速键”。 6 月25 日，深蓝 S7 启程发布，定价区间 14.99-20.29 万元，定位中型 SUV，提供增程和纯电两个版本，上市即热销，新车优异品质&定价策略有望打造爆款； 6 月阿维塔 11 交付 1,753 台，智驾功能得到用户认可；未来3 年将有全新新能源 C236、览拓者 EV、阿维塔 E12 等 12 款车面世；目前长安品牌整合 V 标+UNI+欧尚现有油车序列打造智电 IDD 混动产品，下半年推出的新主流电动 OX 序列将继续推动主品牌电动化转型；2023 年“海纳百川战略”计划加快欧洲/美洲/中东及非洲/亚太/独联体五大区域市场布局，长安汽车全球化出海步伐坚定，全球市场份额有望继续提升。 盈利预测与投资评级： 我们维持长安汽车 2023~2025 年归母净利润为96/91/100 亿元的预测，对应 EPS 为 0.97/0.92/1.01 元，对应 PE 为 12/12/11倍，维持长安汽车“买入”评级。 风险提示： 乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邓学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.1%，其预测2023年度归属净利润为盈利92.1亿，根据现价换算的预测PE为15.13。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级23家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为15.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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〖 证星研报解读 〗
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